什么是永续期货？

一种带杠杆的衍生合约，允许你做多或做空某项资产（通常是加密货币，很快将包括股票指数），且没有到期日。通过每8小时在多头和空头持有者之间支付的“资金费率”，价格与标的资产保持一致。与 Kalshi 事件合约不同，永续合约使用杠杆且没有固定的结算时间。

永续合约与体育赛事合约有何不同？

五个主要区别：永续合约使用杠杆（通常为5-20倍）；它们没有到期日；它们需要持续支付资金费率；如果保证金低于维持阈值，它们可能被清算；它们根据价格指数而非二进制结果进行持续结算。

Kalshi 和 Polymarket 何时推出永续合约？

行业报告表明，初步推出将在2026年夏季进行，首先是比特币和以太坊永续合约。指数永续合约（标普500，纳斯达克）可能随后推出。由于美国监管规定更严格，单支股票永续合约的推出速度较慢。基于美联储降息赔率等概率的事件驱动型永续合约是最具创新性且未经测试的类别。

永续合约在加州合法吗？

如果在 CFTC 监管的平台（如 Kalshi 或 Polymarket 的美国分支）上推出，是的——加州交易者将可以合法访问。币安、Bybit 和类似平台的离岸永续合约对美国居民仍是非法的。

我应该交易永续合约吗？

如果你目前是为了娱乐而交易事件合约，那可能不应该。永续合约需要积极的头寸管理、严格的保证金纪律和对清算风险的承受能力。它们适合活跃的加密货币交易者、敏锐的宏观交易者和专业人士——而不是休闲用户。

最大的风险是什么？

级联清算。在离岸加密货币市场，永续合约清算在单小时市场事件中使数十亿美元的散户头寸化为乌有。受美国监管的平台将有更严格的保证金要求，但潜在风险是相同的。资金费率拖累是第二大隐藏成本——持续的单边市场会侵蚀回报，即使你的方向是正确的。

永续合约如何征税？

税收待遇尚未确定。永续合约不完全符合传统期货的60/40长期/短期资本利得税待遇。预计未来1-2年将有更多的记录管理、更多的会计师时间和国税局指南出台。

Explainer·9 min read

Kalshi 和 Polymarket 正在推出永续期货——这究竟意味着什么

作者 Catie Di Stefano发布于 2026年4月28日更新于 2026年7月16日

2026年4月22日，《市场》（Marketplace）报道称，美国两大预测市场正准备提供永续期货——一种带杠杆、无到期日的衍生品，此前仅在境外存在。以下是它们是什么、为什么现在推出，以及你是否应该关注。

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常见问题

什么是永续期货？: 一种带杠杆的衍生合约，允许你做多或做空某项资产（通常是加密货币，很快将包括股票指数），且没有到期日。通过每8小时在多头和空头持有者之间支付的“资金费率”，价格与标的资产保持一致。与 Kalshi 事件合约不同，永续合约使用杠杆且没有固定的结算时间。
永续合约与体育赛事合约有何不同？: 五个主要区别：永续合约使用杠杆（通常为5-20倍）；它们没有到期日；它们需要持续支付资金费率；如果保证金低于维持阈值，它们可能被清算；它们根据价格指数而非二进制结果进行持续结算。
Kalshi 和 Polymarket 何时推出永续合约？: 行业报告表明，初步推出将在2026年夏季进行，首先是比特币和以太坊永续合约。指数永续合约（标普500，纳斯达克）可能随后推出。由于美国监管规定更严格，单支股票永续合约的推出速度较慢。基于美联储降息赔率等概率的事件驱动型永续合约是最具创新性且未经测试的类别。
永续合约在加州合法吗？: 如果在 CFTC 监管的平台（如 Kalshi 或 Polymarket 的美国分支）上推出，是的——加州交易者将可以合法访问。币安、Bybit 和类似平台的离岸永续合约对美国居民仍是非法的。
我应该交易永续合约吗？: 如果你目前是为了娱乐而交易事件合约，那可能不应该。永续合约需要积极的头寸管理、严格的保证金纪律和对清算风险的承受能力。它们适合活跃的加密货币交易者、敏锐的宏观交易者和专业人士——而不是休闲用户。
最大的风险是什么？: 级联清算。在离岸加密货币市场，永续合约清算在单小时市场事件中使数十亿美元的散户头寸化为乌有。受美国监管的平台将有更严格的保证金要求，但潜在风险是相同的。资金费率拖累是第二大隐藏成本——持续的单边市场会侵蚀回报，即使你的方向是正确的。
永续合约如何征税？: 税收待遇尚未确定。永续合约不完全符合传统期货的60/40长期/短期资本利得税待遇。预计未来1-2年将有更多的记录管理、更多的会计师时间和国税局指南出台。