Explainer·9 min read
Kalshi 和 Polymarket 正在推出永续期货，这究竟意味着什么
2026年4月22日，《市场》（Marketplace）报道称，美国两大预测市场正准备提供永续期货，一种带杠杆、无到期日的衍生品，此前仅在境外存在。以下是它们是什么、为什么现在推出，以及你是否应该关注。
本页面的部分链接为联盟链接，如您注册，我们可能会获得佣金，对您无任何额外费用。 我们如何盈利.
继续阅读
继续关注
资料来源与延伸阅读
本页的每个数据和法律说明均可追溯至一手来源。以下是我们核查过的来源，欢迎点击自行验证。
- CFTC: Commodity Futures Trading Commission
The federal regulator that authorizes and supervises every event-contract exchange we cover.
- CFTC designated contract markets registry
Official list of registered exchanges, where we verify a platform's DCM status.
- Commodity Exchange Act (7 U.S.C. § 1 et seq.)
The federal statute that preempts state gambling law for event contracts.
常见问题
什么是永续期货？
- 一种带杠杆的衍生合约，允许你做多或做空某项资产（通常是加密货币，很快将包括股票指数），且没有到期日。通过每8小时在多头和空头持有者之间支付的“资金费率”，价格与标的资产保持一致。与 Kalshi 事件合约不同，永续合约使用杠杆且没有固定的结算时间。
永续合约与体育赛事合约有何不同？
- 五个主要区别：永续合约使用杠杆（通常为5-20倍）；它们没有到期日；它们需要持续支付资金费率；如果保证金低于维持阈值，它们可能被清算；它们根据价格指数而非二进制结果进行持续结算。
Kalshi 和 Polymarket 何时推出永续合约？
- 行业报告表明，初步推出将在2026年夏季进行，首先是比特币和以太坊永续合约。指数永续合约（标普500，纳斯达克）可能随后推出。由于美国监管规定更严格，单支股票永续合约的推出速度较慢。基于美联储降息赔率等概率的事件驱动型永续合约是最具创新性且未经测试的类别。
永续合约在加州合法吗？
- 如果在 CFTC 监管的平台（如 Kalshi 或 Polymarket 的美国分支）上推出，是的，加州交易者将可以合法访问。币安、Bybit 和类似平台的离岸永续合约对美国居民仍是非法的。
我应该交易永续合约吗？
- 如果你目前是为了娱乐而交易事件合约，那可能不应该。永续合约需要积极的头寸管理、严格的保证金纪律和对清算风险的承受能力。它们适合活跃的加密货币交易者、敏锐的宏观交易者和专业人士，而不是休闲用户。
最大的风险是什么？
- 级联清算。在离岸加密货币市场，永续合约清算在单小时市场事件中使数十亿美元的散户头寸化为乌有。受美国监管的平台将有更严格的保证金要求，但潜在风险是相同的。资金费率拖累是第二大隐藏成本，持续的单边市场会侵蚀回报，即使你的方向是正确的。
永续合约如何征税？
- 税收待遇尚未确定。永续合约不完全符合传统期货的60/40长期/短期资本利得税待遇。预计未来1-2年将有更多的记录管理、更多的会计师时间和国税局指南出台。
California 预测市场永续合约的资金费率成本是多少？
- 资金费率是多头和空头交易者之间定期交换的费用，旨在使合约价格与底层事件指数保持一致。这些费用不是固定佣金，而是根据市场需求波动。在 Polymarket 等平台上，这些费用会根据具体合约规范，在每小时或八小时的周期内自动从您的持仓余额中扣除或增加。
哪个平台为事件永续合约提供最高的杠杆？
- Polymarket 是去中心化永续合约的主要目的地，通常允许比 Kalshi 更高的资金效率。然而，Kalshi 是受 CFTC 监管的交易所，这意味着其保证金要求和杠杆限制必须遵守联邦监管。California 居民应优先选择具有流动性的 Polymarket，或选择因受美国结算所法规和监管保护而具有法律保障的 Kalshi。
继续阅读
后续步骤
California 用户最常使用的平台：
Polymarket
全球最大的预测市场，现已在美国iPhone上线。
仅限 21 岁及以上。适用限制与资格要求。并非所有司法辖区均可使用。交易有风险，可能损失全部本金。更多信息请见 polymarket.com/tos。Polymarket US App 是独立的软件提供商，也是受 CFTC 监管的交易所与清算机构 Polymarket US 与 Polymarket Clearing 的关联方。
Kalshi
该领域的监管领导者。
在 Kalshi 注册适用某些限制。该优惠仅面向新用户，并受 kalshi.com/tc/500 上的条款与条件约束。仅限 21 岁及以上。适用限制与资格要求。事件合约交易具有重大风险，并不适合所有人。请结合个人财务状况仔细考虑是否适合你。Kalshi 产品并非在所有司法辖区均可使用。更多信息请见 kalshi.com/regulatory。